下调存款准备金率0。5个百分点 | 央行宣布定向降准

近期，有媒体爆出了央行宣布定向降准的消息，据悉，在最新的政策下，央行有关部门将下调存款准备金率0.5个百分点，此事引起人们的广泛关注。

中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。

人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

本次定向降准是符合市场预期在连平看来，本次定向降准除了要求银行支持小微企业融资、降低小微企业的经营成本以外，还有一个新的特点——强调了市场化、法制化的债转股。

债转股推行一段时间后取得了一些成效，但是鉴于商业银行最近一两年来整个负债增长的速度是比较缓慢的，低于信贷增长速度，所以对银行来说，把债务转成股票之后，放出去的贷款资金就收不回来。

所以银行在负债偏紧的情况下面，债转股的积极性不高。“这次央行明确提出大型银行及股份制商业银行都要通过这一次定向降准，将少交的准备金可以更多的用于债转股，这样就有利于推动债转股更好的发展”。

本次降准有利于提振市场情绪，催生地产板块上佳投资机会。从历史经验来看，过去两轮降准后A/H地产股分别实现20%/50%、80%/40%涨幅，板块整体表现积极。

往前看，中金宏观组提示年内仍有150个基点的进一步降准空间，这将适度缓解前期市场对房企现金流风险的担忧，进而提振板块情绪，提示投资者关注并把握左侧配置机会。

本次定向降准意味着货币政策进一步边际调整，宽松力度加码，可以一定程度支持实体融资、缓解信用压力。但是降准释放的是银行表内资金，而今年以来大幅萎缩的融资主要来自影子银行体系，而这些融资要回归银行表内还会受到信贷和监管政策限制，这意味着降准对信用压力的缓解、对社融的支撑作用或相对有限，经济下行压力和信用风险依然存在。